삼성중공업 주가, 2만 원 후반까지 갈 수 있을까?

고부가가치 선종과 원가 안정화, 주가 반등의 핵심 조건은?

 

삼성중공업은 현재 LNG·FLNG 중심의 고부가가치 선박 수주를 기반으로 실적 개선 흐름을 보이고 있으며, 애널리스트들은 평균적으로 2만 원 초반 목표주가를 제시하고 있습니다. 다만 주가가 최근 반등하면서 단기 상승 여력은 제한적이라는 의견도 공존합니다. 본 글에서는 수익성 전망과 함께 목표주가 도달 가능성을 점검합니다.

 

 

PER 155배? 실적 급증 예고된 2026년이 주가 전환점

2024년 PER이 155.7배로 다소 부담스러운 수준이지만, 이는 일회성 비용 영향이 반영된 결과입니다.
2025년 이후 영업이익률이 점진적으로 개선되며 PER는 22.2배(2025E)→11.9배(2027E)로 낮아질 것으로 예상됩니다.
수익성 회복을 전제로 하면 주가가 저평가 구간으로 진입할 수 있는 환경이 조성되고 있습니다.

 

 

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LNGC·FLNG… 삼성중공업의 캐시카우는 여전히 건재

삼성중공업은 2025년 수주 목표 58억 달러 중 약 22.5억 달러를 상선 부문에서 확보하였고,
Coral Sul #2 및 Delfin FLNG 등 신규 수주 가능성이 남아 있습니다.
특히 Cedar FLNG의 본격 건조가 시작되면 분기별 톱라인과 이익 개선을 동시 실현할 수 있을 전망입니다.

 

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밸류에이션 변화 흐름, 향후 2년이 핵심

연도 매출액 영업이익 영업이익률 PER PBR ROE

2024년	9.9조	503억	5.1%	155.7	2.6	1.8%
2025년 예상	10.9조	752억	6.9%	22.2	2.9	14.1%
2026년 예상	11.8조	1,058억	9.0%	15.6	2.5	17.2%
2027년 예상	12.6조	1,414억	11.2%	11.9	2.0	18.8%

표에서 보듯, 영업이익률이 해마다 개선되고 있으며 ROE도 2027년에는 18.8%까지 증가할 것으로 보입니다.
이는 기업가치의 재평가로 이어질 가능성을 높이고 있습니다.

 

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애널리스트 목표주가 범위, 현실적인 기대치는?

 

출처	현재 주가	평균 목표주가	상승 여력
MarketScreener	19,140원	20,031원	+4.7%
FnGuide (21사)	19,450원	22,014원	+13.2%
SK증권 리포트	14,590원	21,000원	+43.9%

현재 주가는 1만 9천 원대 중후반에 머물고 있으며, 단기 상승 여력은 3~15%로 제한적입니다.
다만 2025년 하반기 이후 실적 급증이 가시화될 경우, 2만 7천 원 이상의 목표가도 현실화 가능성이 존재합니다.

 

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고부가 선종 수주 흐름, 주가 반등의 선행 신호

삼성중공업은 해양 플랜트와 LNG·FLNG 중심의 수주 전략을 강화하고 있습니다.
특히 2025년 하반기부터 고부가 선종의 매출 기여도가 증가하면서
중장기 수익성 개선 기대가 현실화되고 있으며, 이는 주가의 반등 신호로 작용할 수 있습니다.

 

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불확실성 요인: 조선 업황·환율·원자재

삼성중공업의 가장 큰 리스크는 글로벌 조선업의 경기 변동성과 환율, 원자재 가격입니다.
특히 수주와 실적 사이의 시차로 인해 분기별 실적 편차가 발생할 수 있어 투자 시 주의가 필요합니다.
또한 최근 글로벌 긴축 분위기와 중국 조선사 경쟁도 부담 요소로 작용할 수 있습니다.

 

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실적 확장 모멘텀은 3분기 이후… 분할 접근 유효

3분기부터 저부가가치 선종의 비중이 줄어들고, 신규 FLNG 프로젝트가 본격화되면서
삼성중공업은 외형 성장과 이익 증가를 동시에 실현할 수 있을 것으로 보입니다.
이에 따라 지금은 매수보다 실적 발표 이후 분할 매수 전략이 안정적인 선택이 될 수 있습니다.

 

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삼성중공업, 중립 이상 평가 받을 수 있을까?

현재는 평균적인 상승 여력에 불과하지만, 다음과 같은 2가지 조건이 충족된다면
평가가 '매수'로 바뀔 수 있습니다.

1. 수주 성공률 증가: Delfin FLNG, 중동 해양플랜트 수주 등
2. 수익성 가시화: 영업이익률 9% 이상 회복 확인

이러한 조건이 충족될 경우 2026년에는 주가가 2만 7천 원~3만 원대까지
도달할 여력도 생길 수 있습니다.